尿素期货行情冲高后回落后期如何操作

进入12月，尿素期货UR2501合约即将开启移仓换月行情。上周，尿素期货呈现冲高回落局面。一方面，尿素工厂短期低价收单向好，出厂价格保持坚挺；另一方面，相关资讯公司数据显示，尿素工厂库存在供应增量的背景下小幅下滑，呈现出需求强劲的表象。 具体来看，尿素期货01合约开盘价在1798元（吨价，下同），最低价为1786元，最高价为1837元，最终收盘于1800元，周内最大波动幅度为51元。成交方面，尿素期货01合约成交量在46.7万手，环比减少3.7万手；持仓量在14.3万手，环比减少1.5万手。 上周，国内尿素行情呈现出厂价格偏强、市场成交价格偏弱的局面。尿素工厂手中待发订单较充足，借助期货价格上涨主动推升出厂价格。但价格上调至1760元时，收单明显较差且与市场成交价格出现明显倒挂，工厂面临降价收单的压力。 产量方面，上周，国内尿素平均日产量为19.16万吨，环比增加0.3万吨，同比增加1.6万吨。 需求方面，淡储市场进入第三个月承储期，本月新增储备数量至少在20%。山东地区复合肥工厂目前原料库存处于高位，生产以消耗前期库存为主，不急于采购。河南地区下游工厂受环保因素影响开工率低，后续将根据预收款决定开工负荷，目前河南市场以期现商套利为主。东北区域内复合肥工厂开工率有所提升，但总体需求情况并无大幅提升，前期订单陆续兑现，价格维持稳定。 国际市场方面，上周国际多地尿素价格仍呈下滑趋势，买家接货热情不高，尤其是西方国家12月将进入圣诞节假期，市场预期12月国际需求难有起色。目前，全球多地尿素贸易商及终端用户都推迟了需求，预计国际尿素价格仍将略有下滑，但下行空间有限。预计印度会在12月中旬发布新一轮尿素进口标购，而多国买家有望在2025年1月回归市场，都将对国际行情带来支撑。 期货市场方面，尿素期货UR2501合约波动率维持底部震荡，当前已处于历史低点，后期可观察在移仓换月行情中的波动率抬升可能。尿素期货UR2501合约已经成为近月合约且即将结束主力合约身份，当前UR2501合约升水现货出厂价格50元，且现货价格有进一步下行动力。 目前，尿素现货基本面呈现出高供给、高库存、强需求、低利润的现状。单边操作空单的风险主要源自期货绝对价格处于历史偏低水平，且期货盘面利润较小；单边操作多单的风险主要源自现货供应充足且上游工厂存在较大压力，期货升水现货买入做多难以兑现利润。投资者可根据近期的移仓换月行情把握好相关投资机会，关注月间套利带来的投资收益。